作為全球最受矚目的中央銀行，美國聯準會（美聯儲）一舉一動都牽動著金融市場的神經。 聯準會的貨幣政策，不單隻影響美國市場，甚至還主導了全球主要開放金融市場的走勢。 本文將講解聯準會的組織結構、職責和貨幣政策，帶您系統化的了解聯準會。
聯準會Fed是什麼 – 美國中央銀行
聯準會是美國的中央銀行，其英文是Federal Reserve System（簡稱Fed），亦時常被稱為美聯儲或聯儲局。
公眾熟知的貨幣政策制定（升息或降息）僅是其一項職能，聯準會透過下列五項關鍵職能，促進美國的經濟和金融系統的穩定：
- 制定貨幣政策 – 實現充分就業和穩定的物價
- 促進金融體系的穩定，降低和控制系統性風險
- 促進私人金融機構的穩健
- 促進安全有效的支付和結算系統
- 促進消費者保護和社區發展
獨立性是Fed聯準會最大的特點，儘管其主席和理事會成員需總統提名和國會任命，但其資金完全來源於運營利潤，而非受政府資助。 美聯儲的政策制定完全獨立，不受美國政府和官員影響，其決策不會有政治因素的考量。
聯準會組織結構 – 三大關鍵組織
聯準會由三個關鍵組織構成：
1、美聯儲理事會（Board of Governors）
由包括美聯儲主席在內的7位理事組成，每位成員都需由美國總統提名以及參議院確認。 理事會成員直接向國會負責，代表公共利益，負責美聯儲的運營指導和監管12家地區聯邦儲備銀行。
美聯儲理事會掌握著美聯儲三大貨幣政策工具中的兩項：貼現率和存款儲備金率，而另一項最重要的貨幣政策工具 – 公開市場操作（利率決議），則由聯邦公開市場委員會決定。
2、地區聯邦儲備銀行（Federal Reserve Banks）
根據地區劃分為12家地區聯邦儲備銀行，負責各種所屬區域的具體政策執行。 地區儲備銀行的懂事會結構，體現了公共利益和私人銀行的混合與平衡。
地區儲備銀行的董事分為三類，每類均包括三位成員：
3、聯邦公開市場委員會 （FOMC）
聯邦公開市場委員會，簡稱FOMC，是最受全球金融市場關注的央行機構，負責制定美國的貨幣政策。 它由12位具有投票權的的成員組成，每年定期舉行會議來討論和決定美國的貨幣和利率政策。
FOMC會議，是全球金融市場最核心的事件，它對全球經濟和金融市場都會產生長期和深遠的影響。 想瞭解FOMC會議詳情的讀者，請跳轉至什麼是FOMC會議的文章進行學習。
聯準會主席 – 現任主席鮑爾
聯準會主席是聯儲局的核心人物，同時擔任美聯儲理事會的主席。 Fed主席由美國總統提名，並需要參議院的確認，任期為四年，最多可連任一次。
鮑爾（Jerome H. Powell）是現任聯準會主席，其於2018年由前任美國總統川普提名開始第一任任期，並於2022年再次被任命並開始第二任任期，任期將於2026年5月結束 。
聯準會主席的演講和公開發言，都可能會對金融市場造成重大影響，因為市場會從其講話來判斷其貨幣政策傾向。
聯準會貨幣政策工具
聯準會對於美國及全球金融市場走勢的影響，來自於其設定的基準利率水準以及貨幣政策。 包括大家熟悉的公開市場操作在內，現時聯儲局還有多個不同的工具，來幫助其實現其基準利率目標:
1、公開市場操作（OMOS）
公開市場操作是聯準會最主要的貨幣政策工具，它具體是指聯準會直接在公開市場中購買或售出證券，來調節市場中的準備金供應，從而讓銀行間隔夜拆借準備金的利率（聯準會基準利率）控制在設定的目標範圍。
2、貼現率
貼現率工具由美聯儲理事會控制，地區聯邦儲備銀行為轄區的商業銀行和存款機構提供貼現視窗，即金融機構以各類貸款、公司債券、資產抵押證券和美國國債等為抵押物，向地區聯邦儲備銀行借取資金，貼現率是此類借款所收取的利率。
3、存款準備金率
存款準備金，是指銀行就凈存款需將一定比例的資金，存放到其在聯準會的準備金帳戶中。 在2020年之前，存款準備金率是聯準會最重要的貨幣政策工具之一。
2020年3月26號，聯準會取消了存款準備金率要求，但銀行仍可能會存放資金在其聯準會的帳戶中，聯準會就這些存款會支付利息給銀行。
4、準備金利息（IORB）
聯準會就銀行所存放在準備金帳戶中的資金，會支付存款利息給銀行，通過調整這一利息，可以增加或降低銀行將多餘的準備金借給其它銀行意願。
5、隔夜逆回購工具（ON RRP）
所謂隔夜逆回購，是指聯準會將證券出售給合格的交易對手（銀行），同時雙方同意聯準會於次日將證券購回。 聯準會支付給買方的利率，稱為隔夜逆回購利率。 透過控制這一利率，聯準會可以進一步將聯邦基金利率控制在設定的目標範圍，隔夜逆回購實際上是屬於公開市場操作的一種類型。
6、定期存款工具（TDF）
與個人的定期存款一樣，銀行也可以定期存款至地區聯邦儲備銀行。 銀行在地區聯邦儲備銀行的定期存款，在到期前，會從銀行的準備金帳戶中移除，從而達到降低準備金供應以提高利率的目的。
7、中央銀行流動性互換
聯準會與包括加拿大央行、英格蘭央行、日本央行、歐央行以及瑞士央行之前，常設有美元流動性互換額度安排。 簡單而言，當所提央行所在國市場的美元流動性承壓時，這些央行可以用本國貨幣與聯準會兌換美元，並約定在未來某日以同樣的匯率重新兌換回來。
8、海外央行及金融監管機構逆回購協定（FIMA Repo Facility）
此工具亦是用於應對海外市場的美元流動性問題，它允許符合資格的海外央行和國際金融監管機構，將所持有的美國國債，暫時抵押給聯準會以換取美金，並約定在未來贖回這些國債。
9、常設回購協定工具（SRF）
透過此回購，聯準會向合格交易對手（銀行）購買證券，同時雙方同意聯準會於次日再次證券賣回，透過這種方式銀行可以直接通過聯準會獲得短暫的資金需求。 與隔夜逆回購工具一樣，常設回購協定工具亦是屬於公開市場操作的一種類型。
聯準會對金融市場的影響
聯準會，更準確的說是聯準會的貨幣政策，對全球金融市場有著重大的影響。 其具體的影響是一個非常複驃的過程，但基本的邏輯如下：
- 聯準會採取寬鬆的貨幣政策時，市場資金充裕且使用成本低，全球股市、大宗商品等市場通常會出現上漲;
- 聯準會收緊貨幣政策時，市場資金流動性減少且使用成本增加，全球股市、大宗商品等市場通常會出現下跌。
聯準會是私營機構嗎？不屬於任何人和機構
由於其營利性和政策獨立性，不少人認為聯準會屬於私營機構，但實際上它不屬於任何人和機構，而是服務於美國的公共利益，並向美國國會負責。
儘管聯儲局每年都有高達上百億美金的凈收入（主要來自於公開市場操作中所購買的政策債券的利息），但在扣除支出后，所有結餘均交給美國財政部。
從前文聯準會組織結構章節中，亦可知聯準會以及其地區儲備銀行的主要官員，是經過總統提名和參議院確認，代表美國的公共利益。
